博通1300亿美元“豪娶”高通科技行业最大并购能否成功?

发布时间:20-11-20

近日,准备把总部从新加坡迁回美国的博通(Broadcom)再出“大招”,开出1300亿美元天价,欲收购芯片巨头高通(Qualcomm).

就目前提议的交易价格而言,一旦这笔交易成功,将成为全球半导体行业乃至整个科技产业历史上的最大并购案,两大半导体巨头总市值将超过2000亿美元。

英国《金融时报》援引知情人士的话称,高通将回绝该收购提议,一方面博通开价太低,另一方面双方合并所面临的监管风险太大。

上海一证券公司电子行业研究员刘威(化名)对《国际金融报》记者表示:“想并购成功的话,需要经过多道关卡,包括获董事会同意、通过反垄断调查,获得各地政府审批等。此外,体量这么大的收购,将面临不小的财务压力。”

 连番收购加速扩张

作为全球最大的半导体制造商之一,博通于11月6日宣布,将以每股70美元(60美元的现金和10美元的博通等价股权构成)收购全球最大的手机芯片制造商高通,交易总价值1300亿美元,其中包括250亿美元的债务。

博通成立于1991年,按照IC Insights的排名,以2016年的营收计算,博通是全球第五大半导体公司,仅次于英特尔、三星、台积电和高通,也是全球最大的WLAN芯片厂商;主要生产智能手机、笔记本电脑、数据中心、机顶盒、游戏控制台等芯片和计算机组件,是苹果公司的主要供应商,拥有2000多项美国专利和800多项外国专利。

博通和高通曾经是一对“老冤家”。2009年,博通曾经起诉高通侵犯专利,最终得到8.9亿美元的赔偿金。

2015年,新加坡芯片公司安华高科技(Avago)斥资370亿美元(170亿美元现金和200亿美元股票)收购博通,当时博通的营收规模是安华高的两倍。这场“小鱼吃大鱼”的并购在2016年底完成,新公司更名为“博通有限”,继续使用“Broadcom”这一公司名,但是股票代码则延续“AVGO”,原来博通的“BRCM”股票则退市。

所以,现在的博通其实是“披着博通外衣的安华高”。其首席执行官(CEO)Hock Tan(马来西亚华裔,中文名:陈福阳),热衷于通过收购进行企业扩张,凭借高超的资本运作和惊人的胆量,在短短几年时间连续吞并LSI、博通、博科(Brocade)等公司,收购溢价分别达41%、28%、47%,并成功将安华高打造成全球第五大半导体公司。

 博通欲补齐短板

刘威对《国际金融报》记者表示:“博通本来就是一个喜欢搞并购的公司,通过收购高通可以开拓更大的市场,扩充自己的产品线。目前高通正处于低谷,而且官司缠身,现在收购相对价格没那么高。”

博通以其众多的移动芯片和电信基础设施见长,但在LTE和5G芯片方面的短板则很明显,而高通的强项正好弥补这一缺陷。“现在两家公司重合的业务不是太多,只在WiFi和蓝牙方面有一些重合。到5G和物联网时代之后,高通在很多专利和无线通信领域的积累还是很有价值的。”刘威表示。

此外,由于与苹果公司在专利授权费问题上的法律纠纷,高通今年盈利受到严重影响。最近公布的财报显示,由于苹果拖欠专利费,高通2017财年第四季度净利润仅为1.68亿美元,同比下滑89%,环比下降81%。高通股价今年以来累计下跌约16%。

向来擅长抓住并购机会的博通此时出价,可以在议价权上占据主动,即以最低的价格收获最大的价值。

另外,高通目前正计划收购荷兰恩智浦(NXP)公司。恩智浦是车用半导体领域最大的供货商,同时在通讯基础建设端也有相当丰富的产品线,能与博通高度互补。因此,博通瞄准的极有可能是完成收购恩智浦的“新高通”。

“收购高通要是真的成功了,博通将成为巨无霸公司,能提供包括从终端到系统到无线再到汽车的整套服务,带来相当大的效益。”刘威说。

  高通如何接招?

高通表示,董事会将聘请金融和法律顾问,对该收购要约进行评估,以便采取符合高通股东最大利益的行动方案。

如果“两通”合并成功,将成为全球第三大半导体公司,仅次于英特尔和三星电子。

新公司将在诸多领域成为行业主导者。尤其是苹果和三星消费电子产品的重要芯片业务将几乎被其垄断,其中包括基带、WiFi、功放、触控、无线充电、FBAR滤波器芯片等。这种状况是苹果、三星等巨头所不愿意看到的。

要达成这项收购,需要向美国联邦贸易委员会(FTC)和全球许多国家的监管部门进行反垄断申报。

知情人士表示,虽然高通董事会和管理层将对收购要约进行适当考虑,但很可能会建议股东拒绝这笔交易。与此同时,博通正在为一场代理权之战做准备,如果高通董事会拒绝这笔交易,博通可能会直接向高通股东推销宣传,说服股东来完成收购,从而演化成“敌意收购”。届时,双方可能会爆发一场“攻防战”,抢夺公司的控制权。

值得注意的是,之前高通的股东和管理层之间曾经发生争议,部分股东要求高通进行分拆,将手机处理器业务和专利授权业务分为两家公司。由于这两大业务利润前景不佳,分拆有助于提升股东价值。不过,高通管理层拒绝分拆。

如今面对博通的收购,就看高通的董事会和股东能否“站在一条船”上。


上一篇: 电信诈骗“降魔之困”:高科技作案 老手段破案
下一篇: 华为CFO孟晚舟在温哥华被捕 中方向美、加严正交涉